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定向增發規則將現重大變化望引入詢價競價機

发布时间:2019-11-09 06:09:59

★定向增发规则将现重大变化 望引入询价竞价机制

上市公司定向增发的操作规则可能会出现重大变化日前从有关渠道获悉,监管部门初步明确,上市公司实施定向增发,可能引入询价和竞价机制

在近日召开的一个专题会议上,监管部门首次明确了上市公司定向增发的一些基本原则据悉,在关于定价基准日的选择上,监管层首次明确定价基准日有三个时点:董事会决议公告日、股东大会决议公告日与发行期首日(发出邀请函日),具体为:第一,如果认购对象为大股东、实际控制人及其关联方、本次发行完成后成为公司控股股东、境外战略投资者,锁定期36个月,可选择董事会决议公告日为定价基准日;第二,认购对象为财务投资者,纯粹以现金认购的,如果锁定期为12个月,定价基准日则按照上述三个时点的股价孰高原则确定,如锁定期为36个月,则定价基准日可选择董事会决议公告日,但需在申报材料时就选定认购对象,并签署附生效条件的认购协议;第三,对于资产+现金模式的非公开发行,证监会将实施一次核准、两次发行的审核模式,定价基准日的选择可以分为两种,一是资产认购选择董事会决议公告日,锁定期为36个月,二是现金认购部分采用孰高原则,锁定期为12个月

此外,为了防止出现利益输送、内幕交易等问题,监管层首次规定:在上市公司的定向增发中,针对战略投资者和财务投资者,将分别引入公开的询价和竞价机制

业内人士指出,由于管理层起初对定向增发实施简易审核程序,所以目前不少上市公司在实施定向增发的过程中,股价出现了大幅波动另一方面,资产的质量评估问题,相关当事人对发行价格的操纵问题,以及战略投资者行为动机的不当问题难以审查,所以,定向增发案例中存在的问题变得越来越尖锐此外,大股东与管理层关系紧密,很容易产生损害其他股东权益的行为因此,在定向增发中引入公开的询价和竞价机制,可以让更多市场主体获得公平竞争的机会

权威人士指出,随着这些基本原则的确定,上市公司定向增发的有关业务操作指引的雏形已定,具体的操作指引将于近期对外公布并实施

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